论文作者：赖子晨，连依天，赵峰，郑姚闽（通讯）

论文标题：Green at the Top: How CEOs’ Environmental Experience Shapes ESG Performance in Chinese Firms

发表期刊：International Review of Economics and Finance

期刊分级：北京工商大学A2类权威期刊

赵峰，北京工商大学经济学院金融系教授，博士生导师，国家社会科学基金项目结项评审专家，教育部学位与研究生教育中心评审专家，英国曼彻斯特大学Alliance商学院访问学者，中国公司治理50人论坛（CCG50）青年委员。主要研究方向为：资本市场、公司金融、环境金融、数字金融等。在《财贸经济》、《金融研究》、《国际金融研究》、《南开经济研究》、《经济理论与经济管理》、《国际贸易问题》，International Journal of Finance & Economics, Energy Economics, Economic Analysis and Policy, Emerging Markets Finance and Trade, China & World Economy等权威SSCI和CSSCI期刊发表论文70余篇。主持国家社会科学基金项目（2项）、教育部人文社科基金项目、北京市社会科学基金项目、北京市社科联青年基金项目等6项课题，出版和参编学术著作5部。多次获得北京市“优秀论文指导教师”、北京工商大学“优秀教师”、“优秀研究生导师”等荣誉称号。

郑姚闽，北京工商大学商学院副教授、硕士生导师、博士生导师。2023年入选北京市属高校优秀青年人才培育计划。曾在Science、Nature、Cell旗下的Science Advance,Communications Earth & Environment, Heliyon发表3篇文章（其中后2篇通讯作者），以第一作者身份在顶级刊物综合性期刊《科学通报》上发表3篇文章（其中1篇为封面文章且中文被引频次237、英文被引频次120）。截至2025年2月11日，累计发表论文近60篇，Web of Science引文报告显示，被引频次为2,646（去除自引）。主持或承担国家自然科学基金项目、国家科技支撑项目、战略性先导项目等多项省部级及以上研究课题。在研项目：国自科面上项目“滨水区游憩供需失衡程度空间化定量评价：方法设计及应用示范（72374017，2024.01-2027.12）”、“北京城市滨水区游憩空间的分布格局优化和功能提升研究(BPHR202203055，2024.01-2026.12)”。参编第74-77届联合国大会科技报告《地球大数据支撑可持续发展目标研究（2019、2020、2021、2022）》、联合国环境规划署《环境与可持续发展目标进展报告（2021、2022）》。

赖子晨，经济学院金融科技专业本科生，已推免至北京大学攻读学术型硕士研究生。大一开始参与团队科研工作，主要研究方向为数字经济、能源与低碳经济、绿色创新，ESG相关研究等。

连依天，商学院会计专业本科生，已推免至中国人民大学大学攻读学术型硕士研究生。主要研究方向为公司金融，绿色金融，企业数字化转型等。

论文梗概

随着中国步入高质量经济发展新阶段，企业 ESG（环境、社会与治理）绩效的重要性日益凸显：它不仅对推动绿色可持续增长具有关键作用，更是塑造新质生产力的重要因素。本研究采用 2012-2022 年中国沪深 A 股非金融类上市公司面板数据，实证检验 CEO 环境经验对企业 ESG 绩效的影响机制。研究结果表明，具备环境背景的 CEO 显著更有可能提升企业 ESG 绩效。机制分析显示，这一影响主要通过三条路径传导：减少环境违规行为、提高绿色创新水平，以及优化委托代理问题的缓解效果。值得注意的是，在营商环境优良、环境不确定性较高的情境下，以及非重污染行业中，上述正向影响更为显著。进一步研究发现，具备环境经验的 CEO 可通过提升企业 ESG 绩效，为新质生产力的发展提供助力。本研究丰富了有关高管特征与企业可持续性领域的现有文献，同时为 ESG 相关政策的制定与实施提供了实践参考。

研究背景

在全球气候变暖、资源枯竭等挑战加剧，欧盟推行绿色金融分类法与《可持续金融信息披露条例》、美国证监会强化 ESG 信息披露要求，全球绿色治理从 normative advocacy 转向 regulatory enforcement，ESG 绩效成为企业战略必需品的背景下，中国作为全球关注的新兴市场，正通过制度创新与战略转型重塑增长范式，如 2024 年财政部发布《企业可持续披露基本准则（征求意见稿）》，并在 “新质生产力” 战略中将 “绿色” 列为国家竞争力基础要素，ESG 绩效成为企业对接新质生产力与高质量发展的关键；然而现有研究多聚焦企业 ESG 绩效的外部制度环境与内部治理结构驱动因素，却忽视 ESG 作为价值导向型长期战略，很大程度上由高管认知框架、战略偏好与价值取向决定，且基于高层梯队理论的研究对 CEO 环境经验这一可积累的动态认知资本关注不足，故本研究聚焦 CEO 环境经验对企业 ESG 绩效的影响极具必要性。

研究假设

文章基于高层梯队理论与资源基础理论，提出核心研究假设（H1）：具备环境经验的 CEO 更有可能显著提升企业的 ESG 绩效。

该假设的内在逻辑通过 “环境 - 社会 - 治理” 三维度传导：在环境维度，有环境经验的 CEO 更易识别环境风险，将环保目标纳入经营优先级，减少环境违规；在社会维度，此类 CEO 凭借 “绿色知识储备” 更低成本获取环保资源，精准响应利益相关者生态诉求，增强社会责任履行能力；在治理维度，环境经验促使 CEO 推动实质性可持续战略，提升信息透明度、强化利益相关者监督，缓解委托 - 代理问题，优化治理结构，最终实现企业 ESG 绩效的提升

实证分析

本文以 2012-2022 年中国沪深 A 股非金融类上市公司为研究样本，经筛选后得到面板数据，构建双向固定效应模型开展实证分析；基准回归显示 CEO 环境经验显著正向影响企业 ESG 绩效，机制检验证实该影响通过减少环境违规、促进绿色创新、缓解代理问题三条路径传导，异质性分析表明此正向效应在营商环境优良、环境不确定性高、非重污染行业的企业中更显著，同时采用倾向得分匹配、滞后变量回归等四种方法进行稳健性检验，均验证了核心结论的可靠性，此外进一步分析发现，CEO 环境经验可通过提升 ESG 绩效推动企业新质生产力发展。

主要结论

本文以 2012-2022 年中国沪深 A 股非金融类上市公司为研究对象，最终得出以下核心结论：首先，CEO 如果有环境相关经验，能明显提升公司的 ESG 绩效（即环境、社会、治理方面的表现），而且即便排除各种干扰因素，这个结论依然成立。其次，这种提升作用主要通过三个途径实现：一是让公司更少出现环境违规行为，二是推动公司开展更多绿色创新，三是改善公司内部的委托代理问题。再者，这个正向作用在不同场景下效果不一样：在营商环境好的地区、环境风险高的情况下，以及不属于重污染行业的公司里，有环境经验的 CEO 对提升 ESG 绩效的作用更明显。最后，有环境经验的 CEO 还能通过提升公司 ESG 绩效，进一步帮助公司发展 “新质生产力”，即依靠科技驱动的绿色、智能化生产力。这些结论不仅为研究高管特征和企业可持续发展提供了新的参考，也能为政府制定、企业落实 ESG 相关政策提供实际指导

原文链接

https://doi.org/10.1016/j.iref.2025.104451

文字：赖子晨

审核：赵林

审定：许敬轩